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　　今年以來紡織服裝行業(yè)的實(shí)體和資本表現(xiàn)均不如人意。實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，受到人民幣升值、上游石油產(chǎn)品價(jià)格居高不下等影響；資本市場(chǎng)上，3月份漲幅居前的紡織服裝個(gè)股，幾乎都因?yàn)橥獠扛拍睢�—比如單月漲了三成的江蘇陽光源于多晶硅項(xiàng)目。理財(cái)周報(bào)就紡織服裝行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展，專訪了國泰君安首席研究員李質(zhì)仙。 

　　“近10年來最艱難的一年” 

　　李質(zhì)仙表示，自2002年加入WTO之后，我國紡織服裝行業(yè)保持較高的發(fā)展速度。從2002年開始，紡織服裝行業(yè)就維持比較好的景氣度，2002-2005年行業(yè)增長率都維持在20%以上，2005-2007年持續(xù)3年利潤的增幅超過收入增幅。 

　　但上市的紡織服裝公司主營收入及營業(yè)利潤增長率去年出現(xiàn)明顯下滑。此外有數(shù)據(jù)顯示，2007年紡織全行業(yè)出口增速自2003年以來首次低于20%。今年以來的增速進(jìn)一步下滑，其中紡織、服裝1－2月份的固定資產(chǎn)投資額同比分別降低6.4%、10.9%。有專家指出，由于紡織行業(yè)出口拉動(dòng)作用明顯，在內(nèi)銷平穩(wěn)增長的情況下，今年將是紡織“近10年來經(jīng)營最艱難的一年”。 

　　人民幣升值為最大負(fù)面因素 

　　紡織服裝行業(yè)分化明顯。李質(zhì)仙表示，由于行業(yè)本身的特點(diǎn)，大部分企業(yè)盈利狀況不佳，“約2/3的企業(yè)微利經(jīng)營，僅有30%甚至20%的企業(yè)屬于集中度較高、利潤增長較快的企業(yè)”。李質(zhì)仙認(rèn)為，紡織服裝行業(yè)在2007年達(dá)到一個(gè)相對(duì)頂峰，2008年受到人民幣加速升值、出口下降、人力成本增高等因素影響，開始進(jìn)入一個(gè)“相當(dāng)困難”的發(fā)展階段。今年影響該行業(yè)最重要的因素包括：人民幣持續(xù)升值；新勞動(dòng)法推出后的勞動(dòng)力成本大幅增加；國家出口退稅率下降；印染行業(yè)新準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等。 

　　李質(zhì)仙表示，影響紡織服裝行業(yè)第一因素就是出口。作為出口依存度高的行業(yè)，受到人民幣對(duì)美元持續(xù)升值的影響，出口價(jià)格提高、利潤被大幅侵蝕�！氨热缟嫌蔚拿藜徯袠I(yè)，今年的發(fā)展將非常困難”。而下游的產(chǎn)品出口，受到美國次貸危機(jī)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩影響，“對(duì)美出口在今年一季度沒有增長，勉持持平”。 

　　另一個(gè)影響因素在于勞動(dòng)力價(jià)格上漲。紡織服裝行業(yè)每年勞動(dòng)力價(jià)格上漲在20%左右，行業(yè)平均工資為全國制造業(yè)平均工資的70%。新勞動(dòng)法推出后，作為勞動(dòng)力密集型行業(yè)，勞動(dòng)力成本上漲非常明顯�！耙恍�專門做外加工訂單的企業(yè)，有訂單就需要加班。而目前的情形則是，沒有訂單也要支付員工工資，而有加班則必須支付雙倍工資”。 

　　關(guān)注七匹狼等品牌服裝企業(yè) 

　　相較紡織子行業(yè)的窘境，一些經(jīng)營模式獨(dú)特的品牌服裝上市企業(yè)前景光明�！胺�裝景氣度明顯好于紡織。在出口進(jìn)入下行通道時(shí)，內(nèi)銷、品牌、渠道做得好的服裝企業(yè)優(yōu)勢(shì)十分明顯”，李質(zhì)仙表示，最典型的莫過休閑服生產(chǎn)企業(yè)七匹狼(002029.SZ)——其利潤增幅每年都達(dá)到50%以上。2007年七匹狼主營業(yè)務(wù)收入8.69億元、利潤1.23億元，分別增長79.82%和85.51%，綜合毛利率達(dá)到35.68%。數(shù)據(jù)顯示，七匹狼銷售渠道增長較快，2007年全年新增店面519家。 

　　除了七匹狼之外，李質(zhì)仙認(rèn)為，老牌服裝企業(yè)雅戈?duì)?600177.SH)增長勢(shì)頭也很好。在紡織服裝、房地產(chǎn)以及股權(quán)投資多元化經(jīng)營結(jié)構(gòu)下，該公司2001年實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤36.43億元，凈利潤24.76億元，分別同比增長259.87%和220.45%。2007年該公司各類服裝產(chǎn)品銷售收入均比上年有所增加，其中襯衫和西服分別同比增長31.75%和13.88%，產(chǎn)品毛利率由2006年的35.65%提升至36.55%。此外，值得關(guān)注的還有毛利率增速較快報(bào)喜鳥(002154.SZ)以及做紐扣的偉星股份(002003.SZ)。 

　　李質(zhì)仙認(rèn)為，紡織行業(yè)最好的企業(yè)為魯泰A(000726.SZ)，其主要產(chǎn)銷多種紡織及成衣產(chǎn)品，包括棉紗、色織布及襯衣。該公司2007年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入38.11億元、凈利潤4.6億元，分別同比增長26.9%和35.2%。隨著生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，2007年該公司新增2000萬米色織布和200萬件襯衫產(chǎn)能。